La crise industrielle d’Europlasma met à l’épreuve le financement et la continuité de plusieurs sites stratégiques

Europlasma affiche une perte nette part du groupe de 27,6 millions d’euros au premier semestre 2026, pour 22,3 millions de chiffre d’affaires. Derrière ce déséquilibre, la crise touche plusieurs maillons industriels français, de la fonderie aux composants ferroviaires et à la défense.

Un modèle de reprise industrielle sous tension

Le groupe a construit sa diversification autour de sites en difficulté. Il a notamment repris les Forges de Tarbes en 2021, Valdunes Industries en 2024, puis la Fonderie de Bretagne en 2025. Son ambition consistait à préserver ces capacités et à constituer un ensemble industriel cohérent. Désormais, plusieurs filiales affrontent simultanément des difficultés opérationnelles et financières.

Pour les ETI clientes, fournisseurs ou partenaires de ces activités, l’enjeu dépasse donc la situation d’un actionnaire. L’accumulation des incidents pose la question de la continuité des approvisionnements et de la préservation des compétences. Cette lecture rejoint les risques qu’Europlasma identifie concernant les contrats, les financements et les relations commerciales de ses filiales.

La baisse de production creuse les pertes

Les résultats publiés le 30 octobre montrent une nette contraction de l’activité. Le chiffre d’affaires semestriel recule à 22,3 millions d’euros, contre 32,9 millions un an auparavant. Parallèlement, l’EBITDA passe de moins 10,9 millions à moins 21,1 millions d’euros. La perte nette part du groupe reste proche des 27 millions enregistrés au premier semestre 2025.

Trois difficultés expliquent cette dégradation opérationnelle. D’abord, la Fonderie de Bretagne supporte ses coûts fixes pendant tout le semestre, contre deux mois seulement un an auparavant. Un incendie survenu en janvier 2026 a interrompu sa production pendant six mois. Ensuite, les contraintes d’approvisionnement en matières premières ralentissent les roues ferroviaires de Valdunes. Enfin, les Forges de Tarbes cumulent baisse de production et hausse des rebuts.

Ces situations illustrent une difficulté centrale du redressement industriel : conserver un outil ne suffit pas à rétablir sa rentabilité. Dans le cas d’Europlasma, les coûts fixes persistent alors que les volumes diminuent. Les problèmes de qualité et d’approvisionnement aggravent ainsi le déséquilibre économique décrit par le groupe.

Des trajectoires judiciaires désormais distinctes

Le tribunal de commerce de Lorient a prononcé, le 15 octobre 2026, la liquidation judiciaire de FDB Industries, société exploitant la Fonderie de Bretagne. Europlasma avait demandé un redressement judiciaire après l’interruption prolongée de la production. La décision marque donc une rupture dans le projet de relance du site.

Aux Forges de Tarbes, le tribunal a ouvert un redressement judiciaire le 26 octobre, après une demande déposée le 22 octobre. Europlasma présente cette démarche comme un moyen de préserver l’activité. Toutefois, le groupe ne garantit pas encore sa capacité à proposer un plan assurant durablement la viabilité du site.

La cession envisagée du pôle défense reste également incertaine. Le 16 octobre, Europlasma indiquait que les discussions n’avaient pas abouti à un accord définitif. Il confirmait aussi avoir appris par voie de presse une saisine de la justice par la Direction générale de l’armement. Le groupe précisait ne pas disposer d’informations complémentaires et se tenir à la disposition des autorités. Ce signalement ne constitue pas une décision judiciaire établissant une responsabilité.

Financer la continuité, sans confondre annonces et liquidités

Europlasma avertit que ses difficultés de trésorerie menacent à court terme la poursuite de ses activités. Ses prévisions reposent notamment sur un financement obligataire maximal de 45 millions d’euros. Mais les 42 millions de tranches nominales restantes ne constituent pas une trésorerie immédiatement disponible : leur mobilisation dépend de conditions contractuelles et de marché.

Des projets industriels subsistent néanmoins. Le 23 septembre, Valdunes a signé un protocole avec Saarstahl Ascoval pour développer des roues ferroviaires à faible empreinte carbone. Le dispositif prévoit de recycler l’acier de roues usagées. Les partenaires annonçaient alors de premières livraisons fin 2026, un calendrier prévisionnel qui ne résout pas les tensions financières du groupe.

Pour l’écosystème des ETI, le dossier met ainsi en évidence deux impératifs indissociables : préserver les savoir-faire et financer leur exploitation. La prochaine étape décisive sera moins l’annonce de nouvelles ambitions que la mobilisation effective des ressources et la stabilisation des sites encore actifs. Europlasma reconnaît lui-même que plusieurs hypothèses de son redressement restent incertaines.